科伦药业：三发驱动 创新增长 产业引领地位愈发巩固

金融界网站讯营业总收入163.52亿元，同比增长43%；归母净利12.13亿元，同比增长62.04%；经营性现金流净额29.54亿元，同比增长145.47%；毛利率59.56%，较2017年同期提升8.25%。这是2018年全年，科伦药业向市场和投资者交出的靓丽成绩单。

2018年，对医药企业来说，是变革动荡又记忆深刻的一年。「两票制」的全面实施、「4+7」带量采购政策的出台，新旧动能转换、中美贸易战等国内国际环境变化……受一系列因素的影响，行业格局剧烈重构，机遇与挑战并存。在此背景下，科伦药业以战略引领、创新驱动，走出了自己的高质量发展之路。

营收稳增业绩再涨毛利率和经营性现金流净额创历史新高

 

对于上市公司来说，盈利始终是核心。从上图可以看出，在经历了2013年~2016年「限抗令」、汇兑损失等因素影响下的营收增速放缓、归母净利下滑之后，科伦药业营收和归母净利实现快速增长。尤其是归母净利增速，在2016年~2018年近乎走出了一条倾斜向上的直线。

报告期内，归母净利增速快于营收增速的主要原因是毛利率的提升。上市以来，在保持高于40%的基础上，科伦药业的毛利率在近两年连续攀升。其中，2018年毛利率近60%，创历史新高。

与营收和业绩相对应的是经营性现金流。从上图可以看出，自2013年以来，科伦药业经营活动产生的现金流净额均保持在10亿元以上，且均高于净利润。2018年，在「现金为王」成为多数企业经营准则的形势下，科伦药业经营活动产生的现金流净额较去年同期增长近1.5倍，金额创上市以来历史新高。

大输液龙头地位稳固抗生素全产业链模式优势凸显

科伦药业营收和业绩大幅增长是各业务板块齐头并进、共同拉动的结果。年报数据显示，报告期内，科伦药业输液产品实现营业收入98.80亿元，同比增长30.37%，毛利率71.18%，同比增长7.48%；非输液板块实现销售收入62.42亿元，同比增长66.37%，毛利率42.68%，同比增长15.07%。

值得一提的是，报告期内，科伦药业全资子公司——伊犁川宁生物技术有限公司（以下简称「伊犁川宁」）产能释放，实现扭亏为盈。伊犁川宁利用新疆当地天独厚的自然条件和资源禀赋，加之关键性技术突破，构建起科伦药业在抗生素领域的核心竞争力。年报数据显示，2018年伊犁川宁实现销售收入32.86亿元，实现净利润6.09亿元，占科伦药业全部净利润的比重接近半壁江山。

据了解，在抗生素领域，通过对水、煤炭、农副产品等优质自然资源的创新性开发和利用，科伦药业已经构建起从「上游中间体」到「中游原料药」再到「下游制剂」的「全产业链」战略布局。

「全产业链」的发展模式，顺应了《「十三五」国家战略性新兴产业发展规划》中所提出的「集约集聚」发展理念，也将使科伦药业在面对中美贸易摩擦等世界经济、贸易不确定因素的过程中，极大地提升自身抵御风险的能力，在全球医药产业链和价值链重构中取得先机。

研发投入持续增长多个创新产品线全面开花

科伦药业的终极增长动力源于创新。据年报披露，自2012年全面启动创新转型后，科伦药业打造了一支超过2000人的研发团队，其中包括100余位具有丰富国际研究经验的领军人才，且1000多人拥有硕士及以上学历。

科伦药业的创新驱动还体现在持续加大研发投入上。统计显示，2012以来，科伦药业累计研发投入超过40亿元，且2015年以来研发投入增速均保持在20%以上，研发投入占总营收的比例均维持在6%~8%之间，这一比例在A股上市药企中排名靠前。

高规格的研发团队和持续高比例的研发投入，助力科伦药业药品研发扬帆起航。据年报披露，科伦药业已经启动了面向国内外市场的490余项药物研究，其中包括392项仿制药（含一致性评价品种）、20项新型给药系统药物（NDDS）和80项创新药研究，涵盖了众多仿制药和创新药的高技术壁垒产品集群正在逐步形成。

区别于其他药企，科伦药业的创新是多层次、集群化的创新——除了药品研发创新，科伦药业还致力于资源利用的创新和包材的创新。在资源利用方面，据年报披露：「伊犁川宁于2018年1月获批建立国家环境保护抗生素菌渣无害化处理与资源利用工程技术中心，该中心旨在突破抗生素菌渣无害化处理与资源化利用领域的关键技术和共性技术，并通过工程化加以推广应用，推动我国抗生素原料药生产行业的健康可持续发展。」在包材方面，科伦药业采用新技术与新工艺，实现包材升级和生产制造智能化。

在持续的创新驱动下，科伦药业实现多个产品线全面开花。年报显示，截至2018年12月31日，科伦药业共拥有568个品种共981种规格的医药产品，以及10个品种的抗生素中间体、4个品种共7个品规的医用器械。

另据年报披露，截至2018年底，科伦药业及子（分）公司共申请包括发明专利、实用新型专利、外观设计专利、PCT专利等在内的超过3500项专利。其中，2364项专利已获授权。

风风雨雨超过二十载，科伦药业以敏锐的洞察力和对行业趋势的准确预判，成功抓住了一系列历史性发展机遇。从「大输液」到「抗生素全产业链」再到「涵盖仿制药和创新药的众多药物产品线」，驱动科伦药业持续快速发展的「三驾马车」已经形成。未来，随着「三发驱动、创新增长」战略下业务协同效应优势的进一步显现，科伦药业的行业地位将不断巩固和强化。